本报记者石健北京报谈

跟着一揽子增量化债策略持续取得实效，不少城投公司也启动将眼神转向本身业务转型上。

据不都备统计，自2018年起，城投平台收购民营上市公司并购事件执续出现，2018年到2019年9月，共发生28起城投平台收购民营上市公司事件，往复金额悉数292.29亿元。抑止本年12月，仍是发生123起城投平台收购民营上市公司事件。

《中国筹划报》记者了解到，近期，唐山控股发展集团股份有限公司（以下简称“唐控发展集团”）即赴江苏杀青了第二次收购。

唐控发展集团董事长王建祥在近期收受《中国筹划报》记者采访时暗示：“城投公司市集化并不虞味着政府不参与，而是政府算作投资主体，按照股东职权义务履行决策安排，相应的运营和不休职权必须由城投公司我方来颓败扩充。唯有这么材干够明确城投公公法东谈主治理结构，使之愈加稳健市集化的竞争机制，保证企业发展的活力。城投公司收购上市公司意味着正在积极探索从‘输血型’向‘造血型’的飞动。”

买通产业高卑鄙

记者留神到，这次在苏州的收购并不是唐控发展集团第一次收购上市公司。

早在2017年年底，唐控发展集团以其全资控股子公司唐山金控产业孵化器集团有限公司（现改名为“唐山金控产业发展集团有限公司”，以下简称“唐控产发”）条约收购康达新材（SZ.002669）26%的股权，悉数6270万股，成为主义公司新的控股股东。

值得留神的是，条约商定唐控产发有权推选并提名董事会9名成员中的6名，包括4名非颓败董事及2名颓败董事，往复对方将因循该等推选的东谈主选并协助促使其当选。主义公司董事会改组完成后，唐控产发将抑止主义公司董事会过半数席位，对主义公司形成执行抑止。

记者留神到，在城投收购上市公司案例中，该笔收购为业内较早的一次收购事件。关于这次收购上市公司，王建祥将其描摹为“反向收购”。“所谓反向收购，即是指非上市公司股东通过收购一家‘壳’公司（上市公司）的股份抑止该公司，再由该上市公司反向收购非上市公司的钞票和业务，使之成为上市公司的子公司，原非上市公司的股东成为上市公司控股股东。”

2024年，风仪股份（601700.SH）原控股股东、实控东谈主范建刚及一致行为东谈主与唐控产发将强股权转让条约，以7.42亿元转让1.44亿股，并放手剩余的4.34亿股表决权。往复完成后，唐控产发成为上市公司控股股东，唐山市国资委成为上市公司执行抑止东谈主。

唐控产发为何会去抑止注册地远在苏州的风仪股份？王建祥暗示，这与唐山市的产业转型相干，素有“钢铁之城”名称的唐山也在布局新兴产业，其围绕打造朔方新式动力分娩基地，荒诞发展风电、光伏、氢能等产业，稳步鼓励新动力替代决议，加速构建“风、光、水、氢、储、氨”等多能互补的动力体系。

记者查询多笔收购案例发现，城投本身原有业务与被收购的民营上市公司业务存在高卑鄙关联性，如佛山建投收购宁波建工、成都体投收购莱茵体育等。一位参与收购宁波建工的业内东谈主士告诉记者，并购后，两边主商业务对接连通，集团举座产业向高卑鄙蔓延拓展，形成产业链条，减少居品供给和销售要领，进一步加多业务附加值，增强市集竞争智商和风险反抗智商。

自2018年起，城投平台收购民营上市公司并购事件执续出现。关于收购的原因，记者梳剪发现，宽广存在三重成分：一是融资动因，城投公司资金链出现枯竭，通过反向并购不错从上市公司处得回更多资金，拓宽本身业务量，使资金使用愈加无邪。二是发展动因，城投本身行业发展受到划定，通过反向收购其他潜在或隆盛行业的上市公司，诓骗上市公司的“壳”凯旋参预方针行业。三是名誉动因，通过反向收购上市公司扩大本企业在行业间的名望和影响力。

在王建祥看来，收购上市公司也并非皆为上风，亦有短板需要补都。“从上风而言，城投公司通过收购上市公司，不错整合形成产业链上风。同期，并购还不错取得东谈主才资源，以此完成世界布局。然而，城投公司的短板在于东谈主力资源不及、财务不休难度加大，致使形成无谓要的糜费，即不休成本加大。这也不错成为收购上市公司的弱势。”

走向产投

记者留神到，反向收购之后的效应是连锁的。

在业内东谈主士看来，收购上市公司之后杀青了业务的整合，收购上市公司成功并非收尾，而是公司治理的启动。

以唐控发展集团为例，一方面，通过成本招商，有劲提示了企业新址品分娩基地落户唐山，建立新材料产业园区。另一方面，成本的引入也纠正成立了唐控发展集团上海双创孵化基地，为唐山市的招商引资和孵化产业名目提供因循。此外，通过引发与敛迹机制和都备市集化的技术诱骗高端世界东谈主才，建立东谈主才培养机制。

在对上市公司的策划中，王建祥告诉记者：“现在执续为康达新材筛选对口的优质钞票，将在改日采纳合适的时机，将合适的钞票通过成本运作的时势装进上市公司。同期，在稳健政府策划的前提下，周转企业存量地盘，提高诓骗率，争取更好的经济效益。”

采访中，多位行业东谈主士对记者暗示，关于城投收购上市公司，更关注的是大致为城投带来哪些本体性的效益，比如是否能市集化转型、周转存量钞票、灵验化解区域存量欠债。

王建祥告诉记者，收购上市公司一是大幅加多唐控发展集团并吞口径商业收入及净利润。二是招商引资形成产业集群，为区域创造税源，提供宽广服务岗亭。三是区域地盘以产业地产的时势，通过上市公司募投名目或刊行股份购买钞票主义，装入上市公司，杀青证券化，进而高质地变现。

在混杂整个制转换确当下，一位场所国资东谈主士觉得，城投平台收购主义公司，将一个民营上市公司飞动为国企控股、民营参股的上市公司，是对国务院国企混杂整个制转换策略的反应。

记者留神到，频年来，跟着国企转换深化鼓励，杀青国有钞票保值升值是行业宽广温雅的内容。对此，王建祥说：“收购上市企业后，集团大致连忙参预化工、军工和新材料界限，灵验改变公司现在单一的收入结构，加多现款流入，促进公司业务多元化发展。同期，在新的居品界限、投融资界限普及驰名度，更有益于改日‘产业+金融、A股+H股互动共赢、供应链金融闭环生态’的业务发展布局。”

说起城投向产投发展，上海张江高技术园区开辟股份公司原总司理葛培健告诉记者，加速收并购上市公司是强化产业布局的舛误时势之一。“一方面，不错通过收购上市公司，以此来刊行股份杀青钞票收购。另一方面，还不错将上市公司注册地变更收购地，通过投招联动的时势，杀青城投的转型升级。”

记者留神到，收购之后，城投平台的筹划内容愈加丰富，不错灵验周转区域资源，立异招商引资模式。王建祥告诉记者：“以新材料产业园、通用航空产业园和航空旅游小镇名目为基础，以产业、蹧跶需求激活区域地盘资源，借助上市公司的成本市集平台，采纳适合的产业主义，通过上市公司并购重组一类技术，将产业园区包括地盘在内的钞票证券化，进一步周转区域地盘资源、东谈主力资源等，立异招商引资模式。”

王建祥进一步诠释注解说：“城投公司的资源资质，一是领有宽广低价地盘，二是政府隐性信用背书。城投运营旧模式是举债得回现款，然后进行投资、地盘整理、国土部门取得地盘证、地盘变现取得现款，称作‘地盘钞票证券化’。关联词，城投改日新模式是，举债得回现款、投资股权、并购市集退出得回股票、股票变现得回现款，称作‘股权证券化’。”

王建祥直言，基于现行财政策略，城投公司市集化转型属于历史势必，构建“城投公司+上市公司”模式大势所趋。“是灵验惩办重钞票投资转型轻钞票运营，达到资源合理成就的灵验见识，旨在通过周转广大的政府存量钞票，惩办政府债务背负，提高资源成就效果，杀青去杠杆方针，有趣紧要。应该完善顶层遐想、配套高卑鄙产业链收购、抑止资金运营风险、杀青可执续筹划，达到可执续发展方针；城投公司行业市集化成功转型，搭建灵验成本运营的钞票证券化平台，对深化国有企业的转换具有现实模仿有趣。”

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